凯丰资本看好A股韧性长线外资密集关注中国资产

　　“通过与众多海外投资者的密集沟通，我们深刻地感受到国际市场对中国资产的关注度正持续升温。”“我们注意到凯丰资本，全球投资者在今年一季度对中国资产的持仓有所上升。”瑞银全球金融市场部中国主管房东明如此表示。

　　5月27日，第28届瑞银亚洲投资论坛在中国香港开幕。据悉，超过3500名投资者报名参与今年的论坛，较去年增加20%以上，其中约2000名来自知名投资机构、对冲基金和资产管理公司，400余位为亚洲大型家族办公室代表及超高净值投资者。

　　房东明称，国际市场对中国资产的关注度主要体现在：首先，市场的流动性越来越向好，这有助于提升投资者的信心。不管是量化基金，还是其他的中长线海外投资者，都希望能够深度参与中国资本市场。其次，新质生产力领域的吸引力正在进一步凸显，人工智能、高端制造等产业链正在不断推动中国股票市场叙事逻辑的转变。

　　认同中国资产韧性的还有高盛。高盛投资银行数据显示，中国离岸股权资本市场发行量强势反弹，今年以来总量已达344亿美元，占全球总量的15%，同比激增4.5倍。“我们持续见证全球机构投资者的回归凯丰资本，知名主权财富基金和长线投资者正在重返并积极参与各类产品的交易。”高盛投资银行称。

　　从A股市场表现来看，房东明认为，去年9月底之后政策持续发力，使得A股市场表现出很强的韧性。“在今年一季度非金融板块实现4%左右的同比盈利增长情况下，我们预期今年A股盈利在每个季度都会出现良性回升，这为业绩增长提供了很好的基本面条件。”房东明表示，“总体来看，在全球分散投资的大背景下，我们认为中国股市的战略重要性将不断提升，在全球范围内配置中国资产将为投资者带来超额回报的机遇。”

　　高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津则于5月26日发表最新观点称，潜在的外汇韧性支持下，维持对中国股市的超配评级。主题上，该机构看好以人民币计价的资产，认为企业盈利前景有望适度改善，流入中国股市的外资或增多。值得注意的是，5月中旬，刘劲津曾将MSCI中国指数和沪深300指数的12个月目标分别上调至84点和4600点（分别意味着11%和17%的潜在上涨空间）。

　　4月初以来，人民币对美元升值了约1%。高盛认为，人民币走强的支持因素包括：相比2017年，中国出口行业竞争力增强和多样化发展；人民币可能被低估（尤其是在实际有效汇率基础上）；美元整体疲软及由此产生的从美元资产分散投资的需求等。高盛经济学家目前预计美元对人民币在未来3个月、6个月和12个月将分别达到7.20、7.10和7.00。

　　“经验显示，当人民币升值（对美元和一篮子货币）时，中国股市往往表现良好，这与大多数亚洲新兴市场的交易模式一致。”刘劲津表示。

　　从概念上看，人民币升值可以通过会计、基本面、风险溢价和投资组合流动等渠道使中国股市受益。刘劲津估测，在其他条件相同的情况下，人民币对美元每升值1%凯丰资本，包括换算收益在内，中国股票可能上涨3%。行业方面，当人民币升值时，通常消费品、房地产和多元金融行业表现优于其他行业，防御性行业则表现相反。

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