好牛创业板大涨，宁德时代总市值超越贵州茅台

9月25日，A股市场早盘震荡拉升，创业板指续创三年多新高。截至午间收盘，沪指涨0.16%好牛，深成指涨1.14%，创业板指涨2.22%。沪深两市半日成交额超1.5万亿。

9月25日早盘，锂电龙头宁德时代A股盘中股价一度突破400元关口，截至午间收盘，宁德时代AH股双双涨超4%，股价均创历史新高，总市值首次站上1.8万亿元，突破1.83万亿元，超越贵州茅台1.80万亿元、建设银行1.79万亿元的总市值，排A股第三。

A股科技龙头市值逼近消费龙头，折射出了怎样的市场信号？

中国电池价值链上涨

储能电池需求超预期

9月25日，贵州茅台股价表现稳定，守住1.80万亿元关口。不过宁德时代开盘后股价涨幅持续扩大，市值从1.75万亿元开始拉升，1.76、1.77、1.78、1.79……最终收盘突破1.80万亿元，市值超越贵州茅台。

记者注意到，今年以来宁德时代与贵州茅台股价走势差异明显。年初至今，宁德时代涨幅达48.83%，而贵州茅台为-3.82%。60日涨幅宁德时代为47.10%，贵州茅台为1.55%。月涨幅宁德时代为25.70%，贵州茅台为-2.87%。

宁德时代、贵州茅台涨幅对比

就宁德时代等锂电龙头的拉升动因，一位券商首席分析师近日对记者表示：“9月本就是动力电池的交付旺季，再加上储能电池的需求爆发，锂电龙头业绩预期明显提升。”一方面，每年9月至年底，车企往往进入较高密度的排产周期，这一时段也是动力电池交付旺季。另一方面，储能市场需求增长明显，并且市场需求向技术实力强的龙头企业倾斜。

上述券商首席分析师就这一观点展开分析称好牛，锂电池实际上是一个“安全件”，龙头公司产品的安全性更加被消费者认可。今年“136号文”（《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》）取消强制配储后，储能需求从“完成并网任务”转向了“真正实现调用”。而真实调用，直接催生了市场对电芯质量和安全性的重视，因此头部企业产品更加受到青睐。

“在这种情况下，我们不仅会看到高端产能的紧缺，还会看到产品及产业链涨价。”该首席分析师称。

近日记者多方采访了解到，宁德时代出现产能紧张，排产预期高增。日前有券商研究所称，宁德时代2026年电池排产（即规划产量）或达1000GWh，较2025年增长约43%，超出市场预期。记者自“宁链”企业处获悉，宁德时代确实给出了非常高的排产指引，公司正努力增加产能保供。

作为中国科技股的代表之一，宁德时代亦受到外资认可，其港股较A股出现溢价。9月25日上午，宁德时代港股PE TTM达36.20，而A股PE TTM为30.03。

外资投行摩根大通9月14日发布的一份研报将宁德时代-H的评级由中性上调为增持。摩根大通表示，过去一个月，中国电池价值链出现显著上涨。

摩根大通认为，宁德时代的储能电池需求超预期，导致供应紧张及价格上涨，因此将其2025年至2026年的盈利预测上调约10%，为市场最高预期。

摩根大通直言：“我们认为宁德时代A股现为全球最便宜的电池股票，且为我们的首选。”

是什么塑造了宁德时代

从更大视角来看，A股科技龙头市值比肩消费龙头，体现了资金取向的变迁，亦是中国产业变迁的一个缩影。

就如何解读这一历史性事件，一位券商研究所所长对记者提供了他的分析。

其表示，在认可宁德时代价值的同时，要客观承认贵州茅台的价值。贵州茅台依旧是中国消费品牌的代表之一，是中国消费行业中非常杰出的一家企业。在未来中国国家影响力、文化影响力提升的过程中，以贵州茅台为代表的很多中国优秀白酒龙头企业，依旧有其发展空间。

该券商研究所所长分析称，虽然宁德时代契合目前市场对科技股的偏好，但其成就并非只因科技属性强。单论科技属性，不少芯片公司可能比宁德时代更高。宁德时代的成长，还得益于将中国制造业向“微笑曲线”两端延伸，并成功把中国的国家影响力、文化影响力体现到产品定价中。其定价能力、产业链话语权、产业链整合能力的提升，是中国国家影响力提升的一个缩影，其市值提升是国家影响力在资本市场上的缩影。

科技股继续走强

上纬新材“20CM”涨停

今日，A股科技股继续走强，截至午间收盘，科创50涨1.8%。热门ETF中，科创综指ETF天弘（589860）上涨1.27%。成分股中，品茗科技、上纬新材“20CM”涨停。

热门赛道中，机器人概念保持活跃，相关ETF中，机器人ETF（159770）上涨0.96%。成分股石头科技涨超5%，大华股份、天准科技等多股跟涨。

消息面上，9月24日，在2025杭州云栖大会上，阿里云和英伟达在Physical AI（物理AI）领域达成合作，阿里云人工智能平台 PAI将集成英伟达Physical AI软件栈，将为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助驾驶等应用的开发周期。

中金公司指出，近期，机器人行业迎来密集催化期，市场情绪持续向上。特斯拉公布了马斯克薪酬激励计划提案，其中包括实现累计交付100万台Optimus人形机器人的目标。此外，马斯克增持特斯拉股票约10亿美元，进一步彰显其对未来发展充满信心。这些事件为机器人主题重回市场主线提供了重要支撑。

中信建投证券表示，通过复盘人形机器人指数相对收益变化，发现其主要受特斯拉机器人进展(例如性能迭代、硬件定型、量产指引)影响。板块从主题投资(聚焦硬件新方向)到量产预期(聚焦供应链确定性+硬件新方向)，现阶段Gen3硬件定型及规模化量产在即，板块β持续向好。展望后续，认为Gen3发布将带来更明确的硬件定型方向和量产指引，将带来板块的历史性机遇。标的及方向上，认为产业链确定性和硬件变化新方向是核心方向，同时关注国产链应用落地新进展。

来源：上海证券报（记者王玉晴）、21世纪经济报道（记者金珊彭卓唐铮玮）好牛

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